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何代欣:如何理解互联网金融的困境与繁荣学术争鸣www.hlmsw.cn,arpr软件免费破解版

时间:2021-04-05来源:烟雨红文学网

  作者:中国社会科学院财经战略研究院 何代欣

  互联网金融是近些年热度不能再高的一个词汇。一方面,群众广泛参与。除了在银行存钱、借款之外,我们的金融活动有了更多选择――多种多样的互联网“宝宝”、消费与投资“贷”款,开始进入千家万户。另一方面,各方高度重视。无论是企业还是政府,都将互联网金融视为新经济条件下的重要载体――如何广泛参与,又怎样有效监管,尚存在大量问题有待解答。应该看到,互联网金融的繁荣与困境并存。当各方享受到资金往来活动的快捷便利之时,也深刻体会到这一个媒介自身的不足与外部冲击的影响。如何从理论和实践两个层面理解互联网金融,已经成为继续探讨甚至探索的重要课题。

  互联网金融的媒介作用脱不开实体经济运行的基本规律。互联网金融带来的存贷款便利,确实增强了资金活跃度,缩减了资金供需双方的对接成本。借用互联网工具,存贷资金的配置效率得以提高,进而实现单位时间收益倍增。然而,资金快速行驶所致的风险,很可能被放大。众癫痫病到底怎么引起所周知,实体经济的运行质量决定了金融活动的收益水平。没有企业创造利润,单靠金融工具制造收益,最后的结果只会是泡沫累加。最初,互联网金融是企业借贷资金和投资人寻找项目的平台。后来,慢慢发展为全民参与。互联网金融降低投资门槛,削减融资成本的优势进一步体现。经济上升期,企业大面积盈利是没有问题的。因为有新的资金进入,也有新的收益回馈。但在经济波动期,企业就有可能出现亏损,甚至血本无归。传统上债权高于股权的偿付法则,在互联网金融条件下,很可能失效或者被忽略。那么一系列问题将暴露出来。

  到底该如何监管互联网金融呢?这是一个全球面临的难题。首先,资金的流动不仅是跨区域的,而且跨国界的。传统结算体系下的资本账户表内业务,大量溢出。其次,大部分传统监管模式只适用于线下,而线上活动难以被追踪,更谈不上管控。这意味着货币政策的数量管理方法,面临部分失效的风险。最后,互联网金融风险的波及面大于以往。这种风险可以是资金链断裂导致的存贷款不能及时衔接,还可以是对资金价格睡觉时口吐白沫是怎么回事与资产价值预期的冲击。通俗讲,互联网金融不仅植根于实体经济与金融体系,反过头来可能影响到现实经济,乃至金融活动。

  洞悉互联网金融的原理,有助于减少未知,抑制缺陷,发挥优势。多数国家的实践证明,培育互联网金融有序成长很难一蹴而就。一来,互联网金融的不确定性令其运行机制并不清晰;二来,这一新鲜事物自身发展还处于“野蛮成长”阶段。基于上述两点,我们能做的是了解清楚已知规律,并试图展望未知轨迹。从1996年詹姆斯?米尔里斯和威廉?维克瑞凭借信息不对称理论获得诺贝尔经济学奖之后,微观经济理论的所有诺奖获得者(2007年的赫尔维茨、马斯金和迈尔森;2009年的奥斯特罗姆和威廉姆森;2014年的梯诺尔;2016年的哈特和霍姆斯特罗姆),都是基于这一体系的研究。信息不对称的本意是,由于利益相关各方掌握事物基本情况的程度不一样,导致了差异化的经济行为和选择。一般而言,信息越充分一方,在市场活动中优势越大,获得超额利润的可能性越高。因此,增进市场效率的核心是化解信天津什么医院医癫痫病息不对称带来的损失,激发各方面创造活力。对照此理论,不难发现,互联网金融就是这么一个典型的信息不对称问题。

  借款人是谁?贷款人又是谁?谁更容易违规?哪一方来监管效率更高?这些基本问题都绕不开对信息不对称理论的理解。正是信息不对称,才导致了所有环节都存在极大的不确定性。互联网金融特点和风险也在于此。

  借款人一定是互联网金融的弱势方吗?多数情况下,“散户”容易被“欺负”。但这一切要看“散户”是不是资金的真正责任人。换句话说,互联网金融可以令借款人和贷款人瞬间转换。一个人在平台借款并不妨碍在另一个地方贷款,角色瞬间转变。借款链条的延长,可能增加了风险,但本质上是微观主体在寻求资金安全和更多收益。

  贷款人一定是互联网金融的强势方吗?按理说,他们知道的信息相对更多,也更容易在获利时得到更多,损失时及早抽身。有这等好事,为什么不是所有人都能成为贷款人呢?其实,也好理解。没有现实中的信用或者担保,贷款人是很难取郑州三甲公立癫痫医院信借款人的。简单说,信誉需要累积,不能使一锤子买卖。

  违规可能存在每个环节,而且可能传导。监管往往难以进入到市场活动的细节。这里不仅是监督成本的问题,还有不可观测的问题。因此,大多数风险都很难防范。那么,识别哪些环节出问题就很关键了。毕竟,资金往来离不开金融系统。除非是地下交易或者现金,互联网金融的大部分合法渠道都会不同程度地体现在实体金融账户之中。如何利用这些信息,找出容易出风险的环节和时点,有助于监管的进入。

  总之,互联网金融是互联网工具融入市场经济活动的一种必然。如果商品和服务广泛通过互联网来交易,那么背后的金融活动不可避免的随之跟进。与实体金融不同,互联网金融具有多层次、广泛性和多样化特征。这令经济学当中的一些预想的基本原理被进一步验证,也说明很多理论完全可用于指导实践。根本上,知道其中的规律,更有助于我们分析互联网金融背后的运行逻辑。找到繁荣的真谛和困境的症结,互联网金融的路才会越来越宽。

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